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AH溢价告诉你:现在是一次抄底港股的珍贵机会

时间:2019-08-14
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最近,香港有一些事情要做,美丽的香港已经变得动荡不安。公众的正常工作已经无根据,香港各界都受到不同程度的影响。在过去五天,港股大幅下挫,五天内下跌近2,000点。在两个月内,恒生指数已下跌超过2,500点。双军生活的港股再次用完了隔壁不便宜的A股。最具代表性的A + H保费指数近来一直在扩大(H股的涨价越来越便宜)代表同一家公司,该公司不断以低于港股的价格出售并代表香港上市的大陆公司。该指数也一直在下跌,跌幅远远超过沪深300指数。

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选择看看上面的图片,恒生AH股票溢价指数再次升至18年股市崩盘前夕的高位,距离15年前夕的距离不大股市崩盘。 AH溢价指数较高,A股相对于港股而言过高,或者港股相对于A股而言过低。在18年和15年中,A股估值过高,导致AH溢价较高。今日早盘2800点的A股绝对不高。溢价指数如此之高,只有一种可能性,因为港股过低。在这种情况下,难道别人不应该慌张我贪心吗?

港股与香港经济无关

许多人用简单的理由来解释港股的下跌。每天,香港的经济衰退已成为一种趋势。在8月公布的第二季度经济数据中,香港的国内生产总值下降了0.3%,而这些问题发生在7月和8月。缺点是已成定局。香港经济不会运作,香港股份公司的盈利能力会下降,而港股的下跌亦是合理的。但事实上,港股与香港经济挂钩的表现是刻板印象,而这个国家早已过去。目前,香港股份公司的利润主要来自中国内地的业务。香港的经济情况对香港股份公司的盈利能力影响不大。纵观恒生指数成分股,大部分业务与香港本地经济形势无关。

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恒生指数有限公司十大权重,腾讯,建行,平安,中国移动,工商银行,中国银行,中海油,大部分业务均不在香港。这些股票太尴尬了,因为香港没有区别。

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同花顺,内地股市和汇丰银行,友邦保险没有差异。甚至汇丰银行(AIA)占该指数的20.5%,也不被视为香港的本地股票。他们是跨国公司的业务。香港本地业务仍然不超过50%,汇丰和友邦保险的业务重点是海外业务。因此,跌倒是合理的,但跌得太多是不合理的。让我们看看AIA是否有点夸张?

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现在大陆国有股已经占据了港股总利润的大部分。纯国有企业指数股,其最新香港股票市值18万亿元,18年来实现的利润总额为2.1万亿。港股整体市值为38.8万亿元,18年实现的利润总额为3.6万亿元。港股内地公司占利润的68%。

港股已经在中国港股。毫无疑问。因此,客观地说,香港近期的业务,香港的零售,物业,娱乐及其他相关的香港本地股票都值得下跌。 “例如,今天,新鸿基地产(0016.HK)下的尖沙咀五星级皇家花园酒店已于本月早些时候致函供应商。一开始,直截了当地说”所有在香港发生的政治事件都是显而易见的。它对香港整体经济发展有很大影响,对酒店及饮食业造成的影响最大。因此,有必要加强成本控制。建议产品和服务提供商在月结单上提供5%的整体折扣,以减轻运营负担,我希望经济回归正轨后,折扣可以恢复正常。“香港本地房地产群体主要依靠收取租金的利润,确实受到连续群体性事件的破坏。在积极性的假设下,这些大型股票平均下跌了20%,并计算了权重比率。 Seng指数也从高点下跌了7%(本地股票约占32%),约为2000点。

它从28,800点的高点跌至今天的25,976点,跌幅接近3,000点,明显超出了香港事件的实际影响。谁在卖?

外国资本被动地被出售

近年来,每个人都在说华南基金正在争夺港股的定价能力,但这个过程很漫长。港股仍然是基本机构,主要是外国机构,但上市公司主要是内地企业,这决定了香港股市。特征:当世界或中国出现任何负面趋势时,港股往往领先于A股反应。因此,作为一个纯粹的机构游戏市场,港股的长期和最重要的事情是低估值的积累。短期内最重要的是根据公众的共识扭转立场。香港市场有一个非常重要的参与力量外国投资。外资收入单位是美元。香港大多数上市公司赚取人民币。汇率下跌无疑会导致持有港股的盈利能力下降。此外,大多数外国投资者不打算留在香港,并且会出现任何短期动荡。在动荡的环境中,外国投资者此时选择撤退是正常的。从趋势的角度来看,并不排除外国资本不分青红皂白地抛售香港指数,导致内地股票,特别是几只大型股票不分青红皂白地下跌。但是,对于内地基金而言,收益的计价货币是人民币。内地上市公司在香港的收入不受汇率贬值的影响。因此,被动撤出外资是大陆资金进入的一个非常好的时机。当对手谨慎交易,导致股价异常下跌时,通常是一个舒适的买入。毕竟,从某个角度来看,对手犯了错误。

在估值方面,香港国有股已处于较低水平

目前的香港国有股具有成本效益,市盈率仅为8.3倍,低于去年股市的低位。

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相比之下,A股沪深300指数将较低。市盈率仍然是12倍左右。

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挖掘优秀的狗估值已达到历史最低水平,造成这种现象有两个原因:第一,自今年以来,国企指数并未大幅上涨,而上半年的上涨已全部受到这种下跌的影响。其次,上市公司的盈利继续增长。在这份19年的报告中,香港的国有股保持了增长势头。腾讯平安,中国工商银行,中国银行,利润增长相当不错。

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选择当盈利能力持续增长且估值回归低水平时,这段时间也非常合理。此外,香港的利率跟随美国进入宽松模式。在降息的情况下,港股的中期估值限制较低。至少会有一个底部。因此,从相对估值或绝对估值的角度来看,许多现有的香港国有股可以说已经失去了价值。基本面没有改变的最明显的重量级股票,以及香港的本地股票。下降,显然它下降得更多。即使股票难以买入,购买恒生中国企业指数也不是一个好选择。

结论

今天恒生指数下跌700点,最低点跌至25,397点。恒生指数和H股指数均在今年转为正面和负面。相反,沪深300仍然有近20%的收益。借用香港基金经理朋友的话:这是多么熟悉。时间被调回到2014年下半年到2015年上半年。那时,港股的崩盘很受欢迎。 2014年10月,港股占比,港股暴跌。其次,2015年8月,人民币汇率改革和港股暴跌。由于担心再次发生,2015年5月港股大幅下挫。鉴于A股处于风口浪尖的位置,当时人们普遍认为继续关注港股并看到更多的A股。但其次是港股连续三年跑赢A股超过10%,表现优于大约40%。你还在犹豫什么港股?

主编:白忠平

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