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铝:基本面向好遇消息层面助推 价格多头逻辑不改

时间:2019-08-29


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易德景英辉

近日,在新闻的帮助下,上海铝业的主力价格迅速上涨至14,400元/吨。市场传言新疆变压器爆炸影响了50万吨的产能。台风导致邹平洪水泛滥,魏桥的电解铝容量增加105万吨。在积极关停生产的基础上,铝价在短期内基本上涨了。但是,此消息的后续影响仍有待确认。魏桥工厂区位于水库下。上部洪水排放是否会导致影响扩大?停产部分被主动关闭,生产恢复在2个月内完成。新疆新发事故是否会造成50万吨长期停产仍需引起重视。上海铝业可以继续持有更多,并且追逐谨慎,任何比较明显的回调可以作为布置多个订单的机会。

1.铝供需资产负债表

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我们预计电解铝年产量为3632万吨,同比减少14万吨。 2019年,电解铝仍然保持小幅负增长。 1 - 7月产量同比下降1.66%。表观消费的年增长率为1.5%。有一些引人注目的表演需要关注国家政策,以促进基础设施和其他消费的消费。每年去库存量为76万吨。到2019年底,社会库存将降至60万至70万吨。最近几天,连续减产事故对图书馆更加有利,但仍需要注意确认。

魏桥减产105万吨,减少产量,清除铝水。如果洪水排放不会造成进一步的影响,根据市场传言2个月并不难恢复。如果铝生产停产2个月,影响将约为15万吨。新疆新发变压器事故导致50万吨的生产能力停产。损害暂时不确定。如果确定变压器在48小时内得到修复,则需要抽出铝水来修理变压器并恢复生产。一般特殊变压器电压修复时间为2-4。本周,特殊部件损坏了较长时间;如果变压器无法维修48小时且没有提取铝水,2019年恢复生产的希望很小,保守估计影响4万吨。如果继续预期消费,社会库存可能下降至约45万吨,资本库存或铝价上涨将推升至新的高度。

在新的生产能力方面,2019年下半年新增产能预计将有25万吨山西中铝,25万吨贵州兴仁,20万吨10万吨,总计70万吨。生产发布是一个渐进的过程;广元和神火70万吨的容量更换计划将于10月至11月投入运营,即2019年将没有产出贡献。内蒙古的新产能在2019年不太可能投入生产。即使在2020年上半年,供应方的新产能贡献也是有限的,突然的损失将导致产量减少。年产量将保持负增长或确定性。

2.消费者

消费者对汽车的生产和销售,房地产完工和发电没有好消息,但我们保持了良好的期望。一方面,汽车国家的标准和欧洲汽车的新标准都在实地,或汽车行业已经处于底部等待反弹;在国家政策中,我们认为消费保持正增长的可能性很大。出口数据并未受到中国和美国环境恶化的影响。 2019年上半年,中国铝出口总量为298万吨,同比增长率为10%。尽管上海 - 列侬比率在2019年继续上升,但市场预期疲软,但出口到目前为止。数据表现良好。 2018年,中国铝出口总量为580万吨,同比增长率为20.9%。 2019年,铝出口增长率将不可避免地下降,但整体正增长不成问题,而目前人民币多边贬值更有利于出口。

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3.成本分析

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件下,不宜通过缩短电解铝企业的利润来卖空铝价。然而,短期电解铝企业购买氧化铝制铝锭的保值板或在短时间内使铝价承受压力。

氧化铝价格跌至北方地区大型企业的成本线。由于氧化铝企业的自我调节灵活性,氧化铝价格下降的空间很小。最近,氧化铝企业自主减产300万吨的生产和维护能力。山西二清会8月8日22日,氧化铝企业要求停产50%,后期军事游行等环境问题仍然存在。氧化铝的价格容易上涨和下跌。

4.结论

上海铝业可以持续不止一个,需要谨慎追逐。任何明显的回调都可以用作布置更多订单的机会。短期新闻水平提升了铝价超过预期,但铝基本面依然保持良好态势。如果新闻水平得到改善,对冲订单的铝价调整,将是继续布局,等待社会库存进一步消化的好机会,旺季的到来和对资本的更多关注帮助铝价。

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主编:陈秀龙

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