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水泥行业淡季呈现区域分化,中报行情能否到来?

时间:2019-08-11

  作者:格隆汇伊耽

  自今年以来,水泥行业一再成为热门行业的常客。上周,A股水泥板块的冀东水泥(.SZ)和祁连山(.SH)公布了上半年公司业务的各自业绩预期。那么,港股中国建材(3323.HK)和西水泥(2233.HK)等公司已公布盈利预测,能否打开水泥“报告市场”?

“中国日报”市场即将到来?

此前,中国黄金研究院报告称,上半年水泥行业的净利润预计将增长34%,相应的第二季度净利润将增长25%。预计中国建材和海螺水泥的第二季度净利润将分别增长13%和17%,华润水泥控股将下降13%。

7月12日,中国建筑材料股份有限公司发布盈利预警。预计中期净利润同比增长50%以上。西部水泥还预计今年上半年净利润将温和增长。前五个月的收入比去年同期增加了约26%。金宇集团预计半年净利润同比增长30%至41%。从这一点来看,今年上半年港股水泥板块无论是股价还是公司的业绩都是显着的。

虽然整体盈利预测正在改善,但随着今年水泥价格的上涨,该行业的相关股票已经记录了不同的幅度。亚洲水泥周五(7月12日)也创下盘中高点13.9港元,创下上市以来的新高,今年迄今已飙升178%。自年初以来,山水水泥,中国建材,海螺水泥,华润水泥和金隅集团分别录得58%,40%,34%,11%和2%。

值得注意的是,今天的港股建材水泥股已呈现大势。亚洲水泥(0743.HK)下跌3.75%领跌,西部水泥下跌超过1%,中国建材,华润水泥小幅下挫。但。金罗集团和海螺水泥仍在崛起。

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然而,上周,全国水泥市场价格继续下跌,下跌0.4%。 7月中旬对水泥市场的需求依然疲弱,企业出货量维持在6-8个水平。预计7月份受淡季因素影响,价格将小幅下跌,并将在8月份后趋于稳定或回升。基于预期的水泥价格下行压力,可能在一定程度上影响该行业的短期股价表现。

北方淡季不弱,区域价格分化

对于建筑业,一般是3月,4月和9月,10月是一年中的两个建筑季节,7月,8月和12月到2月是建设的淡季。在这种情况下,水泥,玻璃和相关库存等建筑材料的价格通常会有一定的季节性波动。

6月份,全国水泥价格进入季节性调整阶段,呈现南方下跌和北方上涨的特征。最近,华北和西北地区的需求良好。例如,青海的西宁和海东地区已进入建设季节。尽管华北地区受到环境保护的部分控制,但北方的两个市场已经上升。南部地区的需求下降。夏季是年中需求的淡季。此外,华东,中南和中国西部的部分地区继续受到雨水和天气的影响,今年一些地区的需求一直低迷。虽然东北地区已经进入窑关停期,但其需求并不好,只有个别地区的水泥价格上涨。 7月初,长三角地区水泥熟料价格仍面临下行压力,但幅度不大。水泥熟料市场预计将在7月份稳定下来。

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6月初,全国水泥价格指数(CEMPI)为150.37,月底为146.99点。 6月份,全国水泥价格下跌,比上月回落2.24%,同比涨幅为3.53%。

由于该国南部的降雨量已超过今年,水泥价格下跌,价格下跌主要集中在上海,浙江,江西等地。与此同时,北部地区,特别是泛金锦地区的水泥价格一直在下降,呈现淡季。

从水泥价格,需求强度,库存水平和企业出货量的角度来看,今年淡季水泥价格呈区域分化,北方强势,南方弱势。今年上半年,全国水泥加权平均价格约为440元,是近10年来的最高水平。通常第三季度是水泥行业传统需求的淡季。预计整体价格会疲软,但北方和南方的价格会有所不同。北方受雨影响较小,需求基本稳定,价格预计坚挺,京津冀由于河北产量有限而受限制,供需处于持续紧张状态,价格上涨正在稳步上升; 6月下旬南部地区受降雨影响。逐渐进入淡季,价格下跌。

此外,从水泥需求方面看,今年前五个月基础设施建设投资(不含电)同比增长4.0%,比一季度的3%提高一个百分点,基础设施增长继续回升;国内房地产投资累计同比增长11.2%,保持两位数增长。与此同时,国务院近期发布的特殊债务政策预计将释放约2000亿元的基础设施投资,推动基础设施投资增长,直接增加对水泥基建材的需求。

根据国家统计局的统计,上半年的GDP按可比价格计算,增长6.3%。本季度,第一季度同比增长6.4%,第二季度增长6.2%。工业方面,第一产业增加值1亿元,同比增长3.0%;第二产业增加值1亿元,增长5.8%;第三产业增加值1亿元,增长7.0%。

其中,6月份水泥产量吨,同比增长6.0%; 1 - 6月份水泥产量为1万吨,同比增长6.8%。

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国家统计局)

消除落后产能,鼓励市场一体化

7月5日,《2019年水泥行业大气污染防治攻坚战实施方案》被释放。根据要求,2019年,水泥行业单位能耗和污染物排放量达到标准,单位产品能耗将达到先进值的80%。其中,已达到国际领先水平的生产线比例达到30%;根据污染物排放标准,2019年底2 + 26个城市主要污染物排放达到:颗粒物≤10mgNm3;氮氧化物≤100mgNm3;二氧化硫:≤50mgNm3;京津冀地区,周边地区,长三角地区和延平平原的水泥企业,2019年底主要污染物排放达到:颗粒物≤10mgNm3;氮氧化物≤200mgNm3;二氧化硫:≤50mgNm3。

《方案》建议严格控制新增产能排放总量,加快淘汰落后产能和低效生产能力,进一步推进水泥行业供给侧结构性改革。

据了解,2019年,水泥行业将熟料产能(淘汰落后产能)减少7000万吨,进一步提高产能利用率,并使全国平均产能利用率达到70%以上。 2019年,前十大公司(集团)熟料产能集中力度达到60%以上。有迹象表明,龙头企业将逐步整合市场,加快淘汰落后产能。

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但是,水泥产能替代会导致行业收益下降吗?钟金指出,目前国内生产和建设的熟料替代能力约为7500万吨,而高峰期将出现在年。中金公司估计,未来两年的熟料更换生产线将导致该国有效生产能力净增加约4,000万吨(占18年生产量的3%)。行业面临一定的供应压力,区域差异化将进一步加深。

从中长期来看,如果政策不能有效地限制非有效能力的参与替代和跨区域替代,该行业的盈利将面临重大的调整风险。因此,在个别库存水平上,建议关注区域领导者的短期供需;中长期关注盈利稳定,净负债率低和并购能力强的公司。

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